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【吴亦凡回应潘长江】

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端一、交易逻辑宏观环境走暖∟,供需转好背景下乙二醇创近4个月新高9月4日起乙二醇主力合约EG2001从4544开始增仓反弹∟♂♀,短短一星期时间大幅反弹至4810点高位∵,涨幅达到5.85%⊿♂,创近4个月以来的新高∴∟,超出市场预期△☆〇。

从乙二醇自上市以来∟π∵,国内煤制产能进入投产高峰期?,供应过剩港口高库存⊙,盘面大幅下跌不断测试煤制成本线成为行情的主基调〇。但是从今年8月初开始♀↑♂,乙二醇从底部4200点重心逐步抬升∴,近期宏观环境转好叠加港口库存持续下降□,盘面更是短短几天创出新高?∟。

当市场仍在评估此次沙特遇袭导致乙二醇短缺造成的影响时♀♂♂,行情却急转直下↑,17日夜盘市场消息称沙特石油产量恢复速度将比预计更快∵,布伦特和WIT原油双双大幅回落∵△↑,随后沙特能源大臣召开发布会公布♀〇♀,甲烷和天然气产能或在本月底恢复正常?☆,乙二醇随即大幅回落〇〇,截止18日收盘乙二醇主力合约EG2001收报5083元/吨♂∴,较上一交易日大幅下跌239元┊♂π,跌幅达到4.49%∵﹡。

图:乙二醇预估供需平衡表 单位:万吨数据来源:海通期货投资咨询部二、交易计划开仓计划:开仓合约EG2001∵〇,单边做多50手⊿▽◇,开仓点位5120-5140区间┊∴♂,开仓均价5130平仓计划:盈利目标点位5220-5240▽,盈利均价5230↑⊿,止盈点100点∴,最大盈50000♂,止损点位5080♀∴〇,止损点50点﹡,最大损失25000〇,占用保证金513000

图:15-18年投产乙二醇产量季节性 单位:元/吨数据来源:CCF、海通期货投资咨询部图:15-19年乙二醇港口库存变动 单位:元/吨数据来源:CCF、海通期货投资咨询部进入9月中米贸易关系重启谈判?,宏观降准预期◇□,叠加美伊关系紧张再现原油大幅反弹?⌒,宏观系统性利好带动整体化工板块反弹┊▽▽,乙二醇国内装置持续3-4个月低负荷▽,国外进口量减少∵♂,港口库存迅速下滑至90万吨以下◇△,且到港持续偏低◇☆□,乙二醇乘势起飞∴⊿□。

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沙特遇袭助推乙二醇再创新高14日沙特阿美两处重要油田遭无人机袭击⊙?∴,据悉此次袭击导致沙特原油供应减少570万桶/日♀⊙,占沙特石油产量的50%以上♀,同时此次袭击还导致沙特油气分离装置故障∴,直接导致乙烷和液化天然气的产量削减50%□。沙特是我国乙二醇最大的出口国◇◇∴,沙特出口我国乙二醇占我国的进口量的40%左右∟♀∵,乙烷减产或造成沙特出口乙二醇减少?,国内短期乙二醇供应短缺□﹡。

实际上从今年4月份下旬开始乙二醇供需面已经开始转好♀,进入二季度低价下煤制装置进入季节性检修□♂♂,当时市场预期煤制检修至5月底或陆续重启◇↑,但进入5月后主力合约一度跌到4200附近◇?,煤制价格最低出厂价到3950附近┊♂⊿,出厂价甚至低于大部分煤制装置的现金流成本线┊﹡,工厂复产意愿不强↑∴,从5月开始煤制产量出现明显缩量⊙,煤制工厂各装置陆续检修♀〇〇,5成低负荷持续至今□。除了煤制减产外△♂▽,由于生产环氧乙烷比乙二醇的利润要好┊∴┊,部分乙烯制装置可以切换EO/EG的装置♂△〇,尽可能的切换生产环氧乙烷☆,5-6月份乙二醇国内产量环比回落♀┊♂。进口方面□?∟,一季度乙二醇进口量继续同比增加♀,港口库存一度达到143万吨高位∵◇,二季度后外盘装置集中检修6月开始乙二醇进口量出现下滑♂⊙⌒。

截止到中秋节前♀∵π,华东主港地区MEG港口库存约79.3万吨♂,环比上期下降9.9万吨□∴,节后一周到港13.6万吨﹡,相较于当前的发货量仍然偏低♂◇∵,预计9月底之前港口库存仍有下降趋势π。9月17、18日盘面的大幅冲高回落有市场情绪的博弈在内▽┊,当前从乙二醇的基本面来看△⊿,现货价格5100左右已经可以覆盖绝大部分煤制工厂的成本△,煤制工厂装置或陆续逐渐重启⊿〇。但随着国庆的临近⌒⊙,出于环保和安全的因素考虑♀◇,国内乙二醇装置开工负荷大幅提升仍然有一定难度∟▽。国内供应恢复较慢π,进口小幅收窄?,港口库存持续去化的基本面未发生明显变化?◇∴,短期乙二醇或可以逢低做多♂♂。

乙二醇此次跳空高开↑⌒,随后大幅回落的行情主要驱动来自于沙特天然气供应受阻☆〇⊿,乙二醇的原料乙烷短缺造成⌒⌒,短期市场对乙二醇供应短缺的担忧π↑,但最后沙特能源大臣公布装置复产速度超过市场预期▽△,盘面也随即回落∟◇。目前根据沙特官方公布的消息▽∟,天然气的产能或在9月底恢复正常﹡,短期对乙二醇供应可能还会造成一定的影响↑,按照平均沙特进口到我国40万吨的进口量﹡∟▽,供应缩减30%的产量?♀⊙,2周时间影响大致6万吨的进口量⊙,这部分的供应缩减可能会体现在10月的进口△,从平衡表预估来看∵,9-10月份乙二醇或仍在继续去库通道〇∵,10月港口库存有望下降至60万吨以下◇☆。

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图:14-18年华东主港乙二醇港口库存 单位:元/吨数据来源:CCF、海通期货投资咨询部图:17-19年乙二醇预报到港量 单位:元/吨数据来源:CCF、海通期货投资咨询部对于进口量的缩减♂⊙﹡,市场上观点说法不一?∵,有调研报告指出3月份沙比克看空后市〇,3-5月间把当地的罐容库存抛出∟┊,库存低导致沙特装船速度慢△♂,先前抛出的库存较多最近沙比克有补本地库存的动作☆?π,如果是因为这原因随着沙比克补库完成∟☆◇,后续到港量可能会逐渐恢复;CCF有报告指出出于利润考虑⌒⊿,沙特有部分沙特乙二醇装置转产PE?⊙。由于乙二醇转产PE技术有难度∟▽♂,理论上转产导致的产量减少可能有限;卓创资讯认为进口少可能因为前期南亚船证要换新证的问题♂,换证时间从7月份开始持续8月份基本结束⌒,后面可以直航┊。

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近期到港持续缩减☆∵,9月底之前库存或仍有下降趋势跟踪外盘的装置检修来看▽∴△,8月外盘检修不多⊙⊙▽,理论上9月进口量回升到港或呈现上升趋势☆⊿,实际9月上半月到港量都不多⊿,港口库存去化迅速□?。近期到港量偏少⌒∵♀,市场有些观点认为是台风导致的港口封航□,船期延后□⌒?。征询长江国际港口相关人员意见⊙〇♂,我们认为近期的台风对到港有些影响但是影响不大﹡。理论上如果因为台风导致船期延后船只压港△〇⌒,台风过去后半个月内预报的船只到港量应该出现明显增加⊿π,而从当前CCF预报的到港量来看并没有明显的增加π,近期看到的到港量减少↑┊,很有可能是国外出口到我国的乙二醇量下降⌒。

16日开盘▽,布伦特原油高开13%∟,乙二醇大幅跳空高开∴,随后迅速走高⊙,上午即封涨停∵☆,迎来上市之后的首个涨停∟▽。由于下游油气分离装置复产难度较大⌒⊙,市场预期沙特乙二醇供应影响或持续数周〇∵,17日乙二醇涨跌停板幅度扩板至8%☆,乙二醇继续高开高走▽,短短2个交易日乙二醇上涨近600点⊿☆♀。

收益率(占保证金):50000/513000=9.75%◇,收益率(占货值):50000/(513000*5)=1.95%风险收益率:100/200=1:2三、交易风险提示国内煤制恢复超预期;沙特装置恢复超预期▽。海通期货1队 杨安 刘思琪新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的∵□,并不意味着赞同其观点或证实其描述﹡。文章内容仅供参考﹡▽,不构成投资建议↑。投资者据此操作∵,风险自担┊。

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